关于G模塑投资价值问题来信漫谈
张文华（野山）
最近的文章，挖掘了一些比较有投资价值的股票，结果收到很多投资者的来信，最引起我注意的就是一些投资者在读了文章之后，对文章中提及的
股票作了很深入的研究。
一位投资者对G模塑（000700）的研究可谓十分到位，他在来信中分析说：
模塑投资国元证券1.42亿元，帐面价值只有1.32亿元，占国元证券总股本的6.9%，国元证券在券商中，综合实力名列前茅，属于第十三家创新类券商，上市预期强烈。据报道，国元
证券总裁曾表示公司今年将引进战略投资者，适当时候考虑买壳上市。公司一旦成功上市，将对公司基本面发生重大影响，包括两方面，如果国元借其他壳资源成功实现上市，那么公司帐面资产将大幅增值； 如果国元借G模塑上市，那么公司将彻底转型，价值需要重新估算。野山老师，您说我分析的有道理吗？
我觉得回答这个问题，首先有必要了解一下国元的基本情况。
国元证券总股本20.3亿，成立于2001年，属于14家创新类券商之一，今年以来，依靠活跃的证券市场，经纪
业务（在龙虎榜上经常看见国元证券营业部的身影），以及创设
权证方面获取了高额收益，一季度利润高达9000万，和股本比自己大10亿的中信证券相差无几，而且二季度继续保持增长态势。盈利前景乐观。国元不仅自身经营状况好，而且还控股了长盛基金管理公司。旗下基金包括长盛成长价值、长盛债券基金、长盛动态精选基金三只开放式基金，基金同益、基金同盛、基金同智、基金同德四只封闭式基金，以及三只社保基金组合。证券市场转好以后，可以获得不俗的投资回报。
尽管国元经营状况发生了翻天覆地的变化，但由于G模塑对于国元的股权投资采用的成本记帐法，所以无法反映到帐面上，因而很难被一般投资者知晓。但国元证券如果成功上市，那么就有了一个可以参考的公允价格，按照新的会计法则，G模塑就应该按照公允法记录国元证券的价值。考虑到国元证券较强的盈利能力，证券市场的良好预期，以及中信证券的价格参考，国元一旦上市，其价格保守估计也应在8元以上。那么G模塑的帐面资产将增加近10亿，每股增厚3.3元
这种分析是国元直接上市或者通过借其他壳资源上市获得的利润，但上面那位投资者分析，如果借壳模塑上市会怎样，这一点，只能是假设，因为是否借壳模塑上市，不得而知，尽管市场有传言，也不能当作定论。事实是，和广发证券，长江证券一样，国元证券的上市欲望也非常强烈，上市最简单的做法就是找关系密切的上市公司商讨资产重组的事宜。而适合国元借用的壳资源很可能从国元股东 000700G模塑，000543G皖能，600063G皖维，以及当地企业000859G国风中选择， G模塑是重点备选之一，假如模塑被选中，通过资产置换，公司将彻底变身为国元证券，间接收益变为直接收益，G模塑股东变成了国元证券股东，资产增值将更加明显。
同时，公司大股东江阴模塑集团还持有国元证券8000万股股权，集团与上市公司合计持有国元证券10.8%的股权，是国元证券第二大股东，对国元证券的重大决策行为具备较强的影响力。而且，假如真的借壳模塑，恐怕大股东的这部分股权就有可能干脆注入上市公司，那就厉害了。
但是这些只能是假设。
上市是个漫长的过程，公司投资国元证券的股权价值也需要一点一点来发现，就目前来讲，国元证券正在着手引进战略投资者，吸引新股东的加盟，根据目前证券市场的比价效应，股权价格不会低于3.5元，那么国元证券的股权每股增值2.5元，G模塑的1.4亿股股权投资实际就已经可以增值达3.5亿元，G模塑平均每股增厚1.17元。
总体来看，姑且不考虑G模塑公司本身行业复苏，不考虑无锡商业银行股权投资增值的前提下，仅仅通过对国元证券的分析，就能得出公司目前价格被低估的结论。 如果仅仅引进战略投资者，公司可以看的见的每股资产增厚就达1.17元，股价值4.9元。 如果国元成功上士，G模塑每股价值7元；如果国元借模塑公司的壳上市，增值更加明显。
来信很多，还谈到了其他股票，我在下一只目标品种推出之后，积累更多的提问，会择要继续解答。（野山多年操盘结晶集中展现，加盟金元证券上海营业部，免费接受野山直接盘中指导，省会员费数万元。上海电话021-64284245，13585502634,联系人:肖先生。联系野山
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