再谈中化国际对价方案的套利思路2005-07-20 20:53:49

再谈中化国际对价方案的套利思路
    野山
   
   
        关于中化国际（600500）的"对价"方案，我曾经在7月5日的文章中为其作过算术题。
   
        到本周五，也就是7月22日，中华国际要进行股权登记。根据最新的文件精神，登记后需要锁定大约1个月时间，等待股东大会投票结果，因此对于一般投资者来说，比较现实的问题就是留多少股去投票。
   
        但就中华国际对价全过程的投资或者投机来看，留多少股去投票，这个问题实际上是说，我们还要留出多少钱来抄底。
   
        市场走到现在状况，大家心里都痒痒，都盼望着能够"抄出个世纪大底来"，所以明确的有预期收益的操作，基本上视而不见。
   
        问题在于，我们必须注意，不管持有多少股，在投票的时候，我们都投反对票--虽然现在他给我们"赚钱走势"。
   
        赚钱走势是发生在对价过程中的，实际上是幕后势力为了取悦或者保证股权分置投票的顺利进行而采取的"看不到的操作"。
   
        从三一重工（600031）开始到最近的农产品（000061），无一例外都把对价精神体现在股价走势上，让投资者赚到对价之外的对价，大家可以去看。
   
        反面的例子是清华同方（600100），没有做好充分的准备，被投了反对票，结果现在的结局：惨！
   
        所以市场中有一股暗流在有意无意地托住即将进行投票的个股的价格，营造良好的市场形象，目的是让投票顺利通过。
   
        意思很明显，就让你白赚对价，你就会投赞成票！
   
        那么我们应该如何作呢？
   
        7月5日中华国际的收盘价是5.17元，根据中化国际的方案，每10股送1.5股外加5.58元现金，实际上是给投资者25%左右的对价。
   
        跟踪近期对价个股的走势，可以发现对价的80%有可能会让投资者赚到。所以预期的中化国际收益率是20%，也就是参与中化国际得的对价走势操作，目标是5.17*（1 20%）=6.20元。只要在本周五股权登记日那天到达这个价格，套利实现，不用多想，手中90%的股票卖掉，就留下10%作为投票权，去投反对票，搅局！因为方案一旦被否定，股价下跌，你的套利已经完成，不在乎。而下跌之后，它的方案会更好，你又可以重复套利。
   
        如果到了本周五价格没有到6.20元，那么我们就要考虑一贯的操作风格，并参考距离这个价位差价的多少，考虑将资产的30%左右留给中化国际，然后去开会比较好。只不过投票的时候不要让别人看到啊！是不是投反对票，要再三考虑！因为方案一旦通不过短线很惨。
   
        可是到了复权那一天，不一样了。因为6.20元的价格按照对价计算等于除权后的4.91元，也就是说你拿着中化国际的股票去开会，也投了赞成票，复牌那天只要股价高于4.91元，就拼命卖出！
   
        这就是吃足"赚钱走势"！
   
        于是，自觉了解到管理层的一点点苦心。
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